核 心 要 点
一、周观点：7月空调排产指引上调，关注空调、扫地机投资机会
1、7月空调排产指引上调，继续关注空调产业链机会
618期间空调量额齐升表现亮眼，7月空调行业排产指引显著上调。据奥维云网数据，今年618期间空调全渠道零售量1195万台，同比+35.9%，零售额411亿元，同比+38.0%，呈现出量额齐升的高景气态势。618结束之后，空调企业普遍开始调整排产计划，据奥维云网数据，7月份空调企业总排产1483万台，其中内销排产1052万台，同比+30.9%，出口排产431万台，同比+12.6%，相较之前的版本数据，同比增速提升24 pcts。
换新周期开启+渠道库存回补+高温天气催化+去年低基数，是拉动空调表现亮眼的核心原因：1）家电下乡开启换新周期，商务部将2023年定为消费提振年，6月9日商务部等四部门共同发布《关于做好2023年促进绿色智能家电消费工作的通知》，扎实推进家电下乡。2）渠道库存回补，年初至今空调排产持续高增长，高温天气和618年中大促带动下，经销商备货信心高涨。3）高温天气催化，全国多地出现高温天气，北京、天津、河北、山东、河南北部和东部等地最高气温达到37~39℃，部分地区最高气温达40℃左右；4）去年同期基数较低，618期间空调终端销售超预期，跟去年疫情影响基数较低也有一定关系。
投资建议：一线标的继续推荐格力电器、美的集团、海信家电，二线标的建议关注长虹美菱，上游零部件推荐盾安环境、三花智控。
风险提示：地产需求不及预期，原材料价格大幅上涨等。
2、扫地机器人拐点已至，关注国内和海外双线机会
国内扫地机以价换量趋势明朗。奥维数据显示扫地机行业618期间销额同比+6%，销量同比+5%；5月份销额同比+10%，销量同比+11%，剔除去年10月因双11错期导致的增长之外，今年5月和618为近一年来销额和销量的首次同比转正。以自清洁为代表的全能机型均价有所下调，产品形态、功能稳定之下，行业重回放量，从而驱动渗透率拐点。
海外扫地机器人需求有所复苏。进入Q2之后，海外扫地机器人需求有所回暖，尤其欧洲进入低基数周期之后，增速回升具备较高确定性。据久谦数据，4-5月石头品牌美国亚马逊销额同比+79%/+50%，德国亚马逊销额同比-8%/-1%；科沃斯美国亚马逊销额同比+43%/-8%，德国亚马逊销额同比+148%/+89%。
投资建议：关注龙头布局机会。石头科技欧洲Q2低基数下开始复苏，北美延续份额提升趋势，亚太回暖，同时国内618表现亮眼，奥维数据显示线上销额同比+18%，关注7月海外亚马逊表现。科沃斯天极网报道科沃斯品牌618期间全渠道零售额同比+25%，国内线下+海外市场开始进入渠道建设收获期，开始贡献增量。
风险提示：行业需求不及预期，竞争格局加剧，原材料价格大幅上涨等。
3、电视放量，技术变革推动产业升级
上游芯片微型化快速降本，叠加中游封装良率提升，共同推动家用显示场景放量。背光技术推动电视进入高亮度、高分辨率、高对比度的发展快车道，国内市场仅用3年时间大幅超越OLED电视渗透率，据奥维数据统计，618期间国内电视销量和销售额渗透率分别突破3%和10%，大幅超越OLED电视销量和销售额渗透率。海外市场据LED 统计，电视2022-2026年将从460万台激增到3200万台，直显场景2022-2026年行业规模将从42亿美元增长至95亿美元。
投资建议：上游建议关注芯片、封装龙头兆驰股份，下游重点推荐海信视像。兆驰股份打造LED全产业链一体化，形成上游芯片、COB显示封装、中游背光模组、下游电视机ODM布局，市场终端电视和直显放量，带动上游受益，5-6月份LED芯片/封装环节纷纷涨价、公司扩产推动量价齐增，业绩表现持续超预期；海信视像宣布ULED电视（以电视为主）2023年海外出货量冲击100万台目标，高端产品线放量超市场预期，推动公司全球市场份额持续提升，据Trend Force统计，海信视像二季度全球电视出货量大幅增长33%，表现远超日韩品牌。
风险提示：需求不及预期，面板价格大幅波动等。
二、重点公告及数据跟踪
本周重点事件及公司公告包括中国制造业6月PMI指数发布、松下计划在中国为小米代工家用空调、小熊电器股东减持股份预披露公告、东方电热全资子公司预中标公告、德昌股份对外投资公告、石头科技股份回购进展公告等。数据跟踪方面，建议关注产业在线白电排产数据、洛图科技618期间中国智能投影数据等。
三、“外资”北上动态
本周陆股通增持0.1%以上标的：美的集团、华帝股份、TCL科技。
风险提示：需求不及预期，原材料价格大幅上涨，行业竞争格局加剧等。
一、周观点：7月空调排产指引上调，关注空调&扫地机&机会
1、7月空调排产指引上调，继续关注空调产业链机会
618期间空调量额齐升表现亮眼，7月空调行业排产指引显著上调。据奥维云网数据，今年618期间空调全渠道零售量1195万台，同比+35.9%，零售额411亿元，同比+38.0%，呈现出量额齐升的高景气态势。分渠道来看，线上零售量836万台，同比+49.0%，线下零售量360万台，同比+12.9%；线上零售额256亿元，同比+54.4%，线下零售额155亿元，同比+17.3%。618结束之后，空调企业普遍开始调整排产计划，据奥维云网数据，7月份空调企业总排产1483万台，其中内销排产1052万台，同比+30.9%，出口排产431万台，同比+12.6%，相较之前的版本数据，同比增速提升24 pcts。
换新周期开启+渠道库存回补+高温天气催化+去年低基数，是拉动空调表现亮眼的核心原因：1）家电下乡开启换新周期，商务部将2023年定为消费提振年，6月9日商务部等四部门共同发布《关于做好2023年促进绿色智能家电消费工作的通知》，扎实推进家电下乡；包括北京、南京在内多地开展家电消费补贴活动，山东海尔智慧家电节、重百家电节和四川盛夏购物节等，也在一定程度上促进空调消费。2）渠道库存回补，高温天气和618年中大促带动下，经销商备货信心高涨；3）高温天气催化，全国多地出现高温天气，近期北京、天津、河北、山东、河南北部和东部等地最高气温达到37~39℃，部分地区最高气温达40℃左右；4）去年同期基数较低，618期间空调终端销售超预期，与去年疫情影响基数较低也有一定关系。
竞争格局相对稳定，均价同比仍有提升。据奥维云数据，今年618期间空调线上均价同比+3.6%，线下均价同比+3.9%。过去三年头部品牌在需求不振+大宗原材料价格高位的背景下盈利受挫，今年以盈利为核心导向，而今年以来市场需求向好，空间充足，因此价格竞争并不激烈。奥维云数据显示，今年618期间行业CR3、CR5分别为68.0%和80.5%，较去年同期增长不超过1 pcts。
投资建议：一线标的继续推荐格力电器、美的集团、海信家电，二线标的建议关注长虹美菱，上游零部件推荐盾安环境、三花智控。
风险提示：地产需求不及预期，原材料价格大幅上涨等。
2、扫地机器人：拐点已至，关注国内和海外双线机会
国内扫地机以价换量趋势明朗。奥维数据显示扫地机行业618期间销额同比+6%，销量同比+5%；5月份销额同比+10%，销量同比+11%，剔除去年10月因双11错期导致的增长之外，今年5月和618为近一年来销额和销量的首次同比转正。以自清洁为代表的全能机型均价有所下调，产品形态、功能稳定之下，行业重回放量，从而驱动渗透率拐点。
海外扫地机器人需求有所复苏。进入Q2之后，海外扫地机器人需求有所回暖，尤其欧洲进入低基数周期之后，增速回升具备较高确定性。据久谦数据，4-5月石头品牌美国亚马逊销额同比+79%/+50%，德国亚马逊销额同比-8%/-1%（或与收回线上直营后的短期调整有关）；科沃斯美国亚马逊销额同比+43%/-8%，德国亚马逊销额同比+148%/+89%。
投资建议：关注龙头布局机会。石头科技欧洲Q2低基数下开始复苏，北美延续份额提升趋势，亚太回暖，同时国内618表现亮眼，奥维数据显示线上销额同比+18%，关注7月海外亚马逊表现。科沃斯天极网报道科沃斯品牌618期间全渠道零售额同比+25%，国内线下+海外市场开始进入渠道建设收获期，开始贡献增量。
风险提示：行业需求不及预期，竞争格局加剧，原材料价格大幅上涨等。
3、电视放量，技术变革推动产业升级
上游芯片微型化快速降本，叠加中游封装良率提升，共同推动家用显示场景放量。背光技术推动电视进入高亮度、高分辨率、高对比度的发展快车道，国内市场仅用3年时间大幅超越OLED电视渗透率，据奥维数据统计，618期间国内电视销量和销售额渗透率分别突破3%和10%，大幅超越OLED电视销量和销售额渗透率。海外市场据LED 统计，电视2022-2026年将从460万台激增到3200万台，直显场景2022-2026年行业规模将从42亿美元增长至95亿美元。
投资建议：上游建议关注芯片、封装龙头兆驰股份，下游重点推荐海信视像。兆驰股份打造LED全产业链一体化，形成上游芯片、COB显示封装、中游背光模组、下游电视机ODM布局，市场终端电视和直显放量，带动上游受益，5-6月份LED芯片/封装环节纷纷涨价、公司扩产推动量价齐增，业绩表现持续超预期；海信视像宣布ULED电视（以电视为主）2023年海外出货量冲击100万台目标，高端产品线放量超市场预期，推动公司全球市场份额持续提升，据Trend Force统计，海信视像二季度全球电视出货量大幅增长33%，表现远超日韩品牌。
风险提示：需求不及预期，面板价格大幅波动等。
二、重点公告及数据跟踪
1、6月份中国制造业PMI有所回升
据国家统计局发布，6月份制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月上升0.2个百分点。大型企业PMI为50.3%，比上月上升0.3个百分点；中型企业PMI为48.9%，比上月上升1.3个百分点；小型企业PMI为46.4%，比上月下降1.5个百分点。在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。6月份，非制造业商务活动指数为53.2%，比上月下降1.3个百分点，仍高于临界点，非制造业今年以来始终保持扩张态势。
2、松下计划在中国为小米生产家用空调设备
6月29日，《日刊工业新闻》报道称，松下计划与小米集团合作，以OEM方式在中国生产面向中国市场的家用空调。松下的广州子公司与小米签署了一项战略协议，松下将日本市场的空调设备生产转移到国内工厂，腾出中国市场的产能。
3、商务部等4部门发布通知，利好烟灶热、净水器等
6月9日，商务部等四部门发布关于做好2023年促进绿色智能家电消费工作的通知，支持家电生产企业针对农村市场特点和消费需求，加快研发推广性价比高、操作简便、质量优良的绿色智能家电产品。
4、小熊电器：关于公司股东减持股份预披露公告
公司股东龙少柔拟在未来6个月内减持股份不超过100万股，占公司总股本的0.64%，目前龙少柔持有公司股份1192万股，占公司总股本7.62%。
5、东方电热：关于全资子公司预中标公告
公司全资子公司东方瑞吉今日收到内蒙通威签发的《预中标通知书》。《预中标通知书》确认东方瑞吉为内蒙通威20万吨高纯晶硅项目还原炉预中标单位，预中标金额为2.7亿元。
6、德昌股份：关于对外投资设立全资孙公司的公告
本次可转债拟募集资金总额不超过5.2亿元，存续期为6年，募集资金将用于环保集成灶产业园（二期）项目（拟投入3.7亿元）及品牌推广与建设项目（拟投入1.5亿元）。
7、石头科技：关于股份回购实施结果公告
6月29日，公司完成回购，本次实际回购股份23.5万股，占公司总股本的0.2511%，回购均价为315.6元/股，已支付总金额为7426万元，本次回购股份将通过一次性非交易过户的方式将本次累计回购股份过户至公司2023年事业合伙人持股计划证券账户。本次回购计划已实施完毕。
8、海尔智家：关于以集中竞价交易方式回购A股股份的进展公告
6月当月，公司当月累计回购股份828万股，占公司总股本的0.09%，成交价21.35~23.90元/股，支付总金额为1.9亿元。5月16日至6月30日期间，公司已累计回购股份2585万股，占公司总股本的0.27%，成交价为21.20~23.90元/股，支付总金额5.8亿元。
9、海尔智家：关于境外上市外资股（H股）股份变动情况的公告
6月，公司已回购H股422万股，占公司拟总股本的0.045%；22年12月31日至23年6月30日期间，公司已累计回购股份848万股，占公司总股本的0.09%，支付总金额为2.0亿港元。该等股份已全部注销。
三、数据观察
1、产业在线：三大白电7月排产发布，空调延续高增
据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2023年7月空冰洗排产总量共计2853万台，较去年同期生产实绩上涨16.3%，家用空调表现最为优异。
具体来看，7月家用空调排产1613万台，较去年同期实绩上涨29.4%；冰箱排产700万台，较去年同期实绩增长8%；洗衣机排产540万台，较去年同期生产实绩下降3.1%。
2、洛图科技：618期间智能投影线上市场量额双降，4K、激光成亮点
据洛图科技（RUNTO）线上监测数据显示，2023年618促销期（5月22日-6月18日），中国智能投影（不含激光电视）线上公开零售渠道销量为50.2万台，同比下降4.3%；销额为11.5亿元，同比下降10.6%；均价为2283元，同比下降6.6%。
据洛图科技（RUNTO）线上监测数据显示，618 促销期间，4K 产品数量达到26 个，带动其销量份额提升至 8%，较去年 618 上涨 5.5 个百分点，较 1-5 月的平均水平高出 4.7 个百分点。激光光源（含激光+LED 混光）产品数量达到 22个，销量占比超过一成，达到 15%，较去年 618 大涨 10.1 个百分点，较 1-5 月的平均水平高出 9.2 个百分点。
四、陆股通持股情况及重点公司估值情况跟踪
1、陆股通持仓变化情况
注：根据《沪港股票市场互联互通机制试点若干规定》及《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》的规定，单个境外投资者对单个上市公司的持股比例，不得超过该上市公司股份总数的10%，所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和，不得超过该上市公司股份总数的30%，境外投资者依法对上市公司战略投资，其持股不受上述比例限制。
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2、家电板块及重点公司估值情况
